Articles 6, 8 et 9 de la SFDR : ce qu'il faut savoir

Préparez-vous à passer à la vitesse supérieure en matière d'investissement durable !

Le règlement sur la divulgation des informations relatives au financement durable (SFDR) Règlement sur la divulgation des informations relatives à la finance durable (SFDR)établi par l'Union européenne (UE) en mars 2021, est en train de révolutionner le secteur financier grâce à des lignes directrices solides et complètes pour une transparence et une responsabilité effectives.

Le règlement impose aux gestionnaires d'actifs, aux entreprises d'investissement et aux autres acteurs des marchés financiers de publier les caractéristiques environnementales, sociales et de gouvernance (ESG) de leurs produits d'investissement. Il permet aux investisseurs de disposer de données fiables et de la transparence nécessaire pour étayer et vérifier toute affirmation relative à l'investissement durable.

La SFDR définit différentes obligations d'information pour les FMP en fonction de la manière dont chaque fonds s'identifie.

Le fonds pourrait adhérer à ces exigences sur la base de l'une des trois catégories définies dans le règlement, à savoir les articles 6, 8 et 9.

En outre, les PGF ont commencé à se désigner comme relevant de l'article 6, 8 ou 9 afin de communiquer leurs politiques d'investissement durable dans le cadre de la SFDR.

Que vous soyez novice en matière d'investissement durable ou un professionnel chevronné, il est essentiel de comprendre les différences entre ces articles pour prendre des décisions d'investissement éclairées.

À la fin de ce guide, vous disposerez des outils nécessaires pour naviguer facilement dans la SFDR et investir durablement en toute confiance. Plongeons dans l'aventure !

SFDR Article 6

L'article 6 définit ce qui doit être divulgué par les fonds qui ne sont pas axés sur le développement durable.

Il comprend des fonds qui n'accordent pas la priorité au développement durable dans leur stratégie d'investissement, c'est-à-dire qu'il peut inclure des entreprises exclues du champ d'application de l ESG comme les producteurs de tabac et de charbon thermique.

Si ces fonds sont autorisés à être proposés dans l'UE, ils doivent être explicitement étiquetés comme non durables et indiquer de manière transparente qu'ils ne prennent pas en compte les facteurs ESG.

Le champ d'application de l'article 6 est vaste et couvre tous les types de fonds d'investissement, y compris les OPCVM (organismes de placement collectif en valeurs mobilières) et les fonds d'investissement alternatifs (FIA).

Pour l'essentiel, l'article 6 exige que les gestionnaires d'actifs divulguent les risques liés au développement durable et leur intégration dans les fonds.

Exigences en matière de conformité

Conformément à l'article 6 de la SFDR, la transparence de l'intégration des risques liés au développement durable doit être assurée :

- Les PGF doivent inclure des descriptions des éléments suivants dans leurs informations précontractuelles :

• Comment les risques liés au développement durable sont intégrés dans leurs choix d'investissement.  
• Résultats des évaluations des impacts probables des risques de durabilité sur les rendements des produits financiers.

- Si les PGF considèrent que les risques liés à la durabilité ne sont pas pertinents, ils doivent fournir une explication succincte et claire de cette décision. Cette explication doit être publiée dans une section distincte intitulée "pas de prise en compte des impacts durables".

- Si les PGF considèrent que les risques liés au développement durable sont pertinents, les gestionnaires d'actifs doivent :

• Indiquer qu'ils ont intégré ces risques dans leurs décisions d'investissement.
• Développer un processus d'évaluation et d'identification des risques les plus significatifs.
• Mettre en place une politique de divulgation pour l'atténuation et la résolution des risques.
• Définir l'approche de la réalisation et suivre les résultats et l'exécution.

Documents nécessaires à la politique de divulgation conformément à l'article 6

Une fois qu'il a été établi que les risques liés au développement durable sont pertinents ou non, le gestionnaire du fonds et le fonds doivent réfléchir à la manière de documenter leur politique de divulgation conformément à l'article.

Cette politique de divulgation devrait englober :

• Un aperçu du processus d'évaluation que le gestionnaire du fonds emploie pour discerner et classer les éléments durables pertinents pour le fonds.
• La date d'approbation des politiques par le conseil d'administration du fonds ou le gestionnaire du fonds.
• La répartition des tâches pour la mise en œuvre des politiques au sein de la structure et des processus de l'organisation.
• Explication des méthodes utilisées pour choisir et identifier les marqueurs de durabilité et évaluer les effets de ces indicateurs.
• Une clarification concernant toute inexactitude potentielle inhérente à ces méthodes.
• Une vue d'ensemble des sources de données utilisées.
• Informations sur les données acquises directement auprès des entités investies ou par l'intermédiaire de fournisseurs de données tiers.

Chaque fonds doit conserver une trace écrite de la politique d'information, que le conseil d'administration du fonds doit examiner et approuver chaque année.

Quelles sont les implications pour ces fonds de l'article 6 ?

Les fonds relevant de l'article 6, qui n'ont pas de durabilité peuvent être confrontés à des difficultés en raison de la popularité croissante des fonds durables.

Une étude de MSCI a montré que l'intégration des critères ESG permet souvent d'obtenir de meilleurs rendements ajustés au risque sur le long terme.

Par conséquent, les fonds non durables peuvent avoir du mal à attirer les investisseurs qui accordent la priorité à la durabilité et peuvent avoir des performances inférieures à celles des fonds durables.

SFDR Article 8 : Fonds vert clair

Les produits de l'article 8 de la SFDR, également connus sous le nom de produits verts légers, encouragent les investissements ou les projets présentant des qualités environnementales ou sociales positives, ou une combinaison de ces caractéristiques, pour autant que les investissements soient réalisés dans des entreprises qui adhèrent à des pratiques de bonne gouvernance.

Pour déterminer si un produit financier répond aux critères de l'article 8, les acteurs des marchés financiers doivent utiliser divers critères, tels que les objectifs de développement durable des Nations unies et les principes directeurs de l'OCDE à l'intention des entreprises multinationales, en plus d'exercer leur propre diligence.

Le BlackRock Sustainable Euro Bond Fund est un exemple de fonds vert clair conforme à l'article 8.

Le fonds investit dans des titres à revenu fixe libellés en euros qui favorisent le développement durable et adhèrent à des pratiques de bonne gouvernance.

Le fonds fournit des informations précontractuelles et périodiques qui expliquent comment il satisfait aux exigences de l'article 8, y compris des informations sur la manière dont il sélectionne ses investissements et dont il évalue leur impact sur la durabilité de leur impact.

Exigences en matière de conformité

Pour qu'un fonds se conforme à l'article 8, qui porte sur la transparence de la promotion des caractéristiques environnementales ou sociales dans les informations précontractuelles, il faut que les conditions suivantes soient remplies

• Informations sur la manière dont les caractéristiques environnementales ou sociales sont respectées.
• Informations sur les indices de référence, si un indice a été spécifié, et sur la manière dont cet indice s'aligne sur les caractéristiques environnementales et sociales.
• Une référence à l'endroit où l'on peut trouver la méthodologie de calcul de l'indice.

En substance, l'article 8 concerne les fonds promouvant des objectifs environnementaux et sociaux, allant au-delà de la simple prise en compte des risques liés à la durabilité. Toutefois, ces fonds n'ont pas d'objectifs ESG comme objectifs principaux, ce qui les différencie des fonds de l'article 9.

Documents requis

Pour les fonds relevant de l'article 8, des modèles réglementaires sont utilisés pour les informations à fournir dans les documents précontractuels. Pour ces derniers, le fonds doit inclure une déclaration avec les documents nécessaires expliquant ce qui suit :

• Si le fonds a l'intention de faire des investissements durables.
• La promotion par le fonds de caractéristiques environnementales ou sociales, s'il n'a pas pour objectif l'investissement durable.
• Les détails de tout indice qui a été désigné comme référence.
• Comment une référence est alignée sur les caractéristiques environnementales et sociales promues par le produit.
• Types de caractéristiques environnementales et sociales promues par le fonds.
• La stratégie d'investissement du Fonds et la manière dont il va satisfaire aux critères contraignants de l'article 8.
• Le plan d'allocation d'actifs du fonds en termes de produits ESG et non ESG.
• Un résumé indiquant si le fonds reconnaît les principaux indicateurs défavorables de durabilité (PASI) comme étant sa caractéristique au titre de l'article 8.
• Lien vers le site web de divulgation des produits.

Le prospectus du fonds doit clairement indiquer qu'il promeut des qualités environnementales ou sociales ou une combinaison de ces caractéristiques. Le rapport annuel du fonds doit fournir des détails sur les investissements réalisés au cours de la période considérée, y compris les résultats négatifs du fonds en matière de durabilité et expliquer comment les investissements s'alignent sur les objectifs de l'article 8.

Avantages et limites des fonds vert clair

Selon le Parlement européen, les fonds verts légers peuvent offrir aux investisseurs la possibilité d'investir dans des initiatives ESG tout en générant des rendements financiers.

Toutefois, certains fonds vert clair peuvent ne pas avoir le même impact que les fonds vert foncé ou les fonds de l'article 9, qui ciblent spécifiquement les investissements durables.

Ainsi, si les fonds verts peuvent constituer un pas dans la bonne direction en matière d'investissement durable, les investisseurs peuvent être amenés à examiner attentivement les initiatives ESG spécifiques promues par ces fonds afin de s'assurer qu'elles correspondent à leurs propres valeurs et objectifs.

SFDR Article 9 : Fonds vert foncé

L'article 9 décrit les obligations d'information pour les fonds ayant des objectifs distincts en matière de développement durable et dont la majorité du portefeuille est constituée d'investissements axés sur l'ESG.

Ces fonds sont souvent appelés "vert foncé".

Le champ d'application de l'article 9 est large et couvre tous les types de produits financiers, y compris les OPCVM (organismes de placement collectif en valeurs mobilières) et les fonds d'investissement alternatifs (FIA), qui répondent aux exigences en matière d'objectifs d'investissement durable et de critères de référence.

Un exemple de fonds vert foncé est le fonds Global Sustainable Equity Fund d'Allianz Global Investors, qui vise à générer une croissance du capital à long terme tout en investissant dans des entreprises qui promeuvent le développement durable.

Le fonds définit son objectif d'investissement durable comme étant d'investir dans des entreprises qui soutiennent les objectifs de développement durable de l'ONU Objectifs de développement durable des Nations unies et l'accord de Paris sur le climat.

Son indice de référence est le MSCI All Country World Index, et il fournit des informations précontractuelles et périodiques expliquant comment il satisfait aux exigences de l'article 9.

Exigences en matière de conformité

Pour qu'un fonds se conforme à l'article 9 de la SFDR, les conditions suivantes doivent être remplies :

- Lorsqu'un produit financier a pour objectif l'investissement durable et qu'un indice a été désigné comme référence, les informations à publier sont accompagnées des éléments suivants :

• Informations sur la manière dont l'indice désigné s'aligne sur cet objectif.
• Une explication de la raison et de la manière dont l'indice désigné aligné sur cet objectif diffère d'un indice de marché général.

- Les fonds doivent apporter une contribution positive à la société ou à l'environnement par le biais d'investissements durables, en mettant l'accent sur les objectifs non financiers.

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Documents requis

Pour se conformer à l'article 9, les informations précontractuelles au niveau du produit doivent comprendre un résumé contenant différents documents :

• L'objectif d'investissement durable poursuivi par le fonds.
• L'approche d'investissement du fonds, conformément à l'objectif de l'article 9.
• La répartition prévue des actifs au sein du fonds et entre les investissements durables et non durables.
• Une déclaration selon laquelle le fonds considère les PASI.
• La corrélation entre les indices de référence et l'objectif d'investissement dans le développement durable du fonds.
• En quoi l'alignement de l'indice choisi sur cet objectif diffère d'un indice de marché général.
• Lien vers le site web d'information sur les fonds.
• Les fonds visés à l'article 9, paragraphe 3, qui ciblent des réductions d'émissions de carbone, doivent fournir des informations sur les critères de référence conformes à l'Accord de Paris sur le climat utilisés par le produit. Si ces critères ne sont pas disponibles, ils doivent divulguer leurs principales méthodes d'évaluation.
• Les fonds relevant de l'article 9, paragraphe 3, devraient viser une réduction de l'exposition aux émissions de carbone afin de s'aligner sur les objectifs d'action climatique à long terme établis dans le cadre de l'accord de Paris sur le climat.

Pour les divulgations sur le site web au niveau du produit, les documents suivants sont nécessaires en plus du résumé :

• Explication de la manière dont les investissements du fonds ne nuisent pas de manière significative à l'objectif d'investissement durable du fonds.
• Objectif d'investissement durable du fonds et son suivi.
• Stratégie d'investissement poursuivie, y compris la stratégie poursuivie pour atteindre les objectifs d'investissement durable.
• Répartition des investissements entre actifs durables et non durables.
• Méthodologies utilisées pour évaluer et contrôler la réalisation de l'objectif d'investissement durable.
• Sources et traitement des données.
• Contraintes liées à la méthodologie et aux données.
• La diligence raisonnable est effectuée pour les actifs sous-jacents.
• Politiques d'engagement.
• Atteindre l'objectif d'investissement durable en s'appuyant sur des indices de référence.

Pour les fonds relevant de l'article 9, les informations périodiques au niveau du produit sont fournies dans les rapports annuels. Ces informations comprennent des documents mettant l'accent sur les points suivants :

• Mesure dans laquelle le fonds a atteint son objectif d'investissement dans le développement durable au cours de la période de référence.
• Les principaux investissements du fonds.
• Le rapport entre les investissements durables et les investissements non durables.
• Mesures mises en œuvre pour atteindre l'objectif d'investissement dans le développement durable au cours de la période spécifiée.
• Pour un fonds aligné sur un indice de référence, un bref aperçu de la performance du produit par rapport à cet indice.
• Pour un fonds axé sur la réduction des émissions de carbone comme objectif de durabilité, un bref aperçu de son alignement sur les objectifs de l'Accord de Paris sur le climat.

Avantages et limites des fonds vert foncé

Selon le Parlement européen, les fonds "dark green" peuvent offrir aux investisseurs la possibilité d'investir dans des initiatives qui ont un impact positif significatif sur l'environnement ou la société tout en générant des rendements financiers.

Les fonds de l'article 9 constituent en fait la référence en matière d'investissement durable, leur objectif premier étant la durabilité.

En dépit d'une surveillance réglementaire accrue, ils gagnent du terrain car les investisseurs recherchent des placements qui correspondent à leurs valeurs et qui ont un impact positif sur l'environnement et la société. Les exigences strictes en matière d'information contribuent à garantir que les fonds de l'article 9 respectent un niveau élevé d'intégrité dans leurs objectifs de développement durable.

Cependant, ces fonds peuvent avoir des frais de gestion plus élevés que d'autres produits financiers et leur performance peut être influencée par la performance d'un petit nombre d'entreprises ou de secteurs.

Néanmoins, si vous cherchez un moyen d'avoir un impact positif sur le monde tout en générant des rendements, les fonds vert foncé méritent d'être pris en considération.

Comparaison et différences entre les articles 6, 8 et 9 de la SFDR

Les articles 6, 8 et 9 de la SFDR visent à promouvoir la finance durable en renforçant les exigences en matière de transparence et de divulgation des produits financiers.

Voici les principales similitudes et différences entre les trois articles :

Conclusion

La SFDR vise à accroître la transparence et la normalisation dans le domaine de la finance durable en obligeant les acteurs des marchés financiers à divulguer les caractéristiques de durabilité de leurs produits.

Il est essentiel de comprendre les principales différences entre les articles 6, 8 et 9 et leurs exigences respectives pour les fonds non durables, vert clair et vert foncé.

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